Finansman Faaliyetlerinden Nakit Akışı

Nedir?

Finansman faaliyetlerinden nakit akışı, şirketin sermaye yapısıyla ilgili işlemlerden doğan nakit hareketidir. Nakit akış tablosunun üçüncü bölümüdür.

İçerdikleri: kredi kullanımı (+), kredi anapara ödemesi (−), sermaye artırımı ve yatırım alma (+), temettü dağıtımı (−), hisse geri alımı (−).

Faiz ödemesi ülke uygulamasına göre bu bölümde ya da faaliyet bölümünde gösterilebilir; hangi yöntemin kullanıldığını bilmek karşılaştırma için önemlidir.

Neden önemli?

Bu bölüm, şirketin kendi kazandığıyla mı yoksa dışarıdan gelen parayla mı yaşadığını gösterir. Faaliyetlerden nakit akışı negatif ve finansman pozitifse şirket dışarıdan finanse ediliyordur; bu, erken aşamada normal, olgun bir şirkette uyarıdır.

Ayrıca borç ödeme kapasitesi buradan okunur. Yıllık anapara ödemesi, faaliyetlerden gelen nakde göre yüksekse şirket her yıl yeniden borçlanmak zorunda kalır.

Şirkette nasıl görünür?

• Sürekli pozitif: şirket dışarıdan finansmanla yaşıyor.
• Sürekli negatif ve faaliyet nakdi güçlü: borç azalıyor, temettü dağıtılıyor; olgun ve sağlıklı yapı.
• Kredi kullanımı ve ödemesi her yıl birbirine yakın: borç fiilen döndürülüyor, azalmıyor.

Yaygın hata

Kredi kullanımını gelir sanmak. Kredi kasaya para koyar ama bir yükümlülük yaratır. Nakit artışı bu bölümden geliyorsa şirket para kazanmamış, borçlanmıştır.

Pratikte sık rastladığım bir başka hata, temettü kararını nakit akışına bakmadan vermek. Kâr üzerinden hesaplanan bir temettü, faaliyetlerden gelen nakit yetersizken dağıtıldığında işletme sermayesini zayıflatır.

Örnek

Bir şirketin yıl sonu nakdi 900 bin TL artmış. Ortaklar memnun.

Nakit akış tablosunun bölümleri: faaliyet −1,4 milyon, yatırım −700 bin, finansman +3 milyon. Nakit artışının tamamı yeni kullanılan krediden geliyor. Şirket 2,1 milyon TL nakit tüketti ve bunu 3 milyonluk kredi ile kapattı. Bakiyeye bakan büyüme görüyor; tabloya bakan artan bir borç yükü görüyor.

Nereden başlanır?

Bu bölüm, şirketin kendi kazandığıyla mı yoksa dışarıdan gelen parayla mı yaşadığını gösterir.

Nakit artışının kaynağını bulun. Artış bu bölümden geliyorsa şirket para kazanmamış, borçlanmıştır.

Yıllık anapara ödemesini faaliyet nakdiyle karşılaştırın. Anapara, faaliyetlerden gelen nakde göre yüksekse şirket her yıl yeniden borçlanmak zorunda kalır.

Kredi kullanımı ile ödemesini yan yana koyun. Her yıl birbirine yakınsa borç fiilen döndürülüyordur, azalmıyordur.

Faizin hangi bölümde gösterildiğini öğrenin. Ülke uygulamasına göre değişebilir ve karşılaştırma yaparken bunu bilmek gerekir.

Temettü kararını bu bölüme bakarak verin. Kâr üzerinden hesaplanan bir dağıtım, nakit üretimi yetersizken işletme sermayesini zayıflatır.